股指期貨交易的基本技能：如何判斷正向市場(chǎng)和逆向市場(chǎng)？

2024-06-28 17:15 admin

股指期貨合約是有到期日的，而且到期日的交割結(jié)算價(jià)是按照股票市場(chǎng)的價(jià)格計(jì)算得出的。因此，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格雖然有一定的偏差，但在理論上，隨著時(shí)間的推移，二者價(jià)格會(huì)逐步趨近。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，更關(guān)注的是期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的差別，以此作為判斷市場(chǎng)走勢(shì)以及制訂交易策略的重要參考。
依據(jù)期貨和現(xiàn)貨的關(guān)系，我們通常將市場(chǎng)分為正向市場(chǎng)和逆向市場(chǎng)。
正向市場(chǎng)分為兩種情況，一是期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，二是遠(yuǎn)期合約價(jià)格高于近期合約價(jià)格。因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)多了未來(lái)的持有成本，理論上期貨價(jià)格應(yīng)該高于現(xiàn)貨價(jià)格，遠(yuǎn)期合約的價(jià)格也相應(yīng)高于近期合約的價(jià)格。正向市場(chǎng)是套期保值交易的理想環(huán)境。
逆向市場(chǎng)也分為兩種，一是期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格，二是遠(yuǎn)期合約價(jià)格低于近期合約價(jià)格，這兩種情況分別被稱為現(xiàn)貨溢價(jià)和遠(yuǎn)期貼水。逆向市場(chǎng)則是投機(jī)套利的好機(jī)會(huì)。
如圖6-3所示，水平黑線表示現(xiàn)貨價(jià)格，這條線以上的都是正向市場(chǎng)的情況，其中期貨價(jià)格大于現(xiàn)貨價(jià)格，遠(yuǎn)期合約價(jià)格大于近期合約，合約月份越遠(yuǎn)，期貨合約價(jià)格越高。水平線之下的都是逆向市場(chǎng)的情況，其中期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格，遠(yuǎn)期合約價(jià)格低于近期合約。

圖6-3　正向市場(chǎng)和逆向市場(chǎng)

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