干擾市場假說解釋規(guī)模及價(jià)值效應(yīng)
admin
這一假設(shè)是對有效市場假說的一種偏離，該假說認(rèn)為，股票價(jià)格在任何時(shí)候都是對公司內(nèi)在價(jià)值的最佳無偏估計(jì)。我將這一替代性假設(shè)稱為“干擾市場假說”，因?yàn)橛稍肼暯灰渍呋蛄鲃?dòng)性交易者的買賣行為經(jīng)常會(huì)對公司的基本價(jià)值產(chǎn)生干擾。
干擾市場假說可以解釋規(guī)模及價(jià)值效應(yīng)。利好消息會(huì)讓股票的價(jià)格升至其基本價(jià)值之上，并使該股票看起來更像一只“大盤股”或“成長型股票”。當(dāng)利好消失以后，這些大盤成長股的股價(jià)下跌，收益率下降。另一方面，利空消息會(huì)讓股票的價(jià)格跌至其基本價(jià)值之下，也會(huì)使該股票看起來更像一只“小盤股”或“價(jià)值型股票”。當(dāng)利空消息消失后，這些價(jià)值型股票的收益率會(huì)隨之增加。