如何給從來(lái)不分紅的上市公司估值？-巴菲特演講（連載7）
不分紅的上市公司估值
問(wèn)題：投資人如何來(lái)給Berkshire或微軟這樣從來(lái)不分紅的公司估值？
巴菲特：
這是個(gè)關(guān)于Berkshire從來(lái)不分紅的問(wèn)題。Berkshire將來(lái)也不會(huì)分紅，這是一個(gè)我可以擔(dān)保的承諾（笑）。你能從Berkshire得到的是將（紅利）放進(jìn)安全的存款箱，每年你可以拿出來(lái)好好地把玩一翻，然后再把它放回原位。這樣，你會(huì)得到巨大的自我滿(mǎn)足感。可別小瞧了這樣的自我滿(mǎn)足感！（譯者：像不像葛朗臺(tái)數(shù)錢(qián)？）
當(dāng)然，這里的核心問(wèn)題是我們能否讓截留下來(lái)的錢(qián)財(cái)以可觀的幅度升值。這是我們一直孜孜以求的。查理和我的立身之本也在此處。當(dāng)然，這項(xiàng)任務(wù)正變得越來(lái)越難。我們管的錢(qián)越多，就越難做到（以可觀的幅度升值）。如果Berkshire的大小只有現(xiàn)在的百分之一，我們升值的幅度要比現(xiàn)在好得多。如果我們能做到不斷地升值，那么派發(fā)紅利自然是不明智的。到目前為止，我們做到了讓截留下來(lái)的紅利再投資勝過(guò)直接派發(fā)紅利。但是，沒(méi)有人可以保證在將來(lái)還能這樣。在某一個(gè)階段，總會(huì)有物極必反的時(shí)候。
保持持續(xù)增長(zhǎng)是我們努力的目標(biāo)。那也是唯一衡量我們公司價(jià)值的標(biāo)尺。公司總部的大小等等都不能用來(lái)衡量公司的價(jià)值。Berkshire有4萬(wàn)5千名雇員，但在總部只有12人和3千5百平方英尺（譯者注：300多平米）的辦公室。這一點(diǎn)我們不打算改變。
我們用公司的表現(xiàn)來(lái)評(píng)估自己，我們也以此來(lái)謀生。相信我，比起從前來(lái)，（保持持續(xù)增長(zhǎng)）難得多了。
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